Av Phil Weiss TMF Grape 28 december 2000. Tidigare i år skrev jag de två första delarna av min pågående studie av aktieoptioner klicka här för del 1 och del 2. Målet med denna serie är att reda ut hur alternativen redovisas, Så att investerare kan fatta ett mer informerat beslut om hur man ska se dem. Som diskuteras mer detaljerat i del 1 i denna serie, redovisas skatteförmånen i samband med utövandet av icke-kvalificerade aktieoptioner vanligtvis inte i nettoresultatet I avdrag för bolagets skattedeklaration Så här varför Anta att en anställd som har erhållit ett icke-kvalificerat aktieoption NSO med ett lösenpris på 20 per aktie utövar det alternativet när aktien handlas till 50 per aktie. När alternativet Utövas beskattas arbetstagaren på 30 skillnaden mellan 50 utövningspris och 20 bidragspriset. Denna 30 är löneinkomst för arbetstagaren så att bolaget har 30 avdrag för skatteavdrag. De allra flesta företag inkluderar inte Denna kompensationsavdrag vid beräkning av inkomster enligt generellt godkända redovisningsprinciper GAAP Skatteavdraget är värt 10 50 till bolaget 30 gånger 35 företagsinkomstskattesats Effekten av personaloptionsutövningen påverkar inte resultaträkningen i stället, det träffar balans Arket som en direkt ökning av eget kapital. Investerare bör också notera att denna justering till eget kapital kanske inte alltid matchar det belopp som redovisas i kassaflödesanalysen. Denna felaktighet uppstår när ett företag har en nettoförlust för federal inkomstskatt och är oförmögen Att utnyttja all skatteförmån av optionsutövningen under det aktuella året Detta verkar vara fallet med Cisco Systems Nasdaq CSCO I sin senaste aktiebokslutsberättelse var skatteförmånen från personaloptionsplaner 3 077, medan uttalandet Av kassaflöden visade endast 2,495. Största delen av skatteförmånen hänger också på bolagets aktiekurs Det finns två skäl För det första leder en ökning av aktiekursen över bidragspriset till en högre skatteförmån och för det andra kan aktiekursen påverka antalet optioner som utövas. Det kommer att vara intressant att observera den inverkan som den kämpande aktiemarknaden har På storleken av kassaflödesförmånen från aktieoptionsutövning som företagen inser under nästa år. Den första tabellen sammanfattar tillväxten i redovisat kassaflöde från verksamheten år-till-datum och för de två föregående räkenskapsåren. Den andra tabellen eliminerar förmånen Realiseras genom utnyttjande av optionsoptioner och avslöjar dramatiskt olika resultat Not Amgens data för 1998 och 1999 är desamma Före detta år registrerade Amgen denna skatteförmån i finansieringsdelen av kassaflödesanalysen. Därför var beloppet inte En del av kassaflödet från verksamheten och ingen justering krävdes. Tidigare hade företagen val om huruvida man skulle rapportera denna vara i verksamhets - eller finansieringsdelen av kontantflödet Ow uttalande Det är dock inte längre så som tidigare i år redovisningsbefogenheterna som fastställs att denna skatteförmån bör redovisas som en del av kassaflödet från verksamheten Microsoft har också tidigare rapporterat denna post i finansieringsdelen. Det omräknade kassaflödet Uttalande för att återspegla denna förändring av redovisningsprincipen i dess 10-K för sitt år slutade detta förra juni. Av alla siffror i tabellen ovan är de mest bekymrande Cisco s Cisco inverkat på betydande kassaflödesfördelar genom utnyttjande av optioner över De senaste fem kvartalen Om Cisco s aktiekurs fortsätter att lida investerare bör förvänta sig kassaflödesfördelen av optionsövning att minska, vilket skadar Cisco s redovisade kassaflöde från verksamheten. Jag hittade också Microsofts första kvartalsresultat ganska intressant, eftersom dess alternativ - Relaterad skatteförmån för det första kvartalet på 435 miljoner var ungefär en tredjedel av det förra året resultatet Microsoft s aktiekurs har visserligen tränat nedåt under den senaste y Öra Nedgången i Microsofts kassaflödesförmåner från denna punkt är ett exempel på vilken inverkan ett företags aktiekurs kan ha på denna fördel. Bottom line här är att vara försiktig med effekten av aktieoptionsövningar på kassaflöde Från verksamheten Denna förmån är inte en som kan räknas med någon regelbundenhet och är farligt kopplad till två saker som ledningen inte har någon kontroll över - aktiekurs och anställdas önskan att konvertera sina optioner till kontanter. I nästa del av detta Serier, fortsätter jag denna diskussion genom att ta en titt på några andra frågor, inklusive lönebeskattningsbolagen betalar när optioner utövas och utrymme tillåter kostnaden för de närstående aktierna till bolaget och dess aktieägare. Om du har några frågor, fråga Dem på vår Motley Fool Research Diskussionsstyrelse. Cash Flow Statement Analysera kassaflödet från finansieringsverksamheten. Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste men ofta förbises av en företags finansiella situation I sin helhet låter en enskild individ, oavsett om han eller hon är analytiker, kund, kreditgivare eller revisor, lära sig källorna och användningen av en företags pengar utan ordentlig kontanthantering och oavsett hur snabbt en företags försäljning eller Redovisad vinst i resultaträkningen växer, ett företag kan inte överleva utan att noggrant se till att det tar in mer pengar än det skickar ut dörren. När man analyserar ett företags kassaflödesanalys är det viktigt att överväga var och en av de olika sektionerna som bidrar till Den övergripande förändringen i kassaflödet I många fall kan ett företag ha ett negativt totalt kassaflöde för ett visst kvartal, men om företaget kan generera positivt kassaflöde från sin affärsverksamhet är det negativa totala kassaflödet inte nödvändigtvis en dålig sak. Kommer att täcka kassaflöde från finansieringsverksamheten, en av tre huvudkategorier i kassaflödesanalysen. En introduktion till kassaflöde från finansieringsverksamheten. Finansieringsverksamheten i kassaflödet statemen T fokuserar på hur ett företag väcker kapital och betalar tillbaka till investerare via kapitalmarknaderna. Dessa aktiviteter inkluderar även betalande kontanta utdelningar som lägger till eller byter ut lån eller utgivning och försäljning av mer aktier. I detta avsnitt i kassaflödesanalysen mäts kontantflödet mellan Ett företag och dess ägare och fordringsägare Ett positivt tal kommer att indikera att kontanter har kommit in i företaget vilket ökar tillgångsnivån. En negativ siffra anger när företaget har betalat ut kapital, till exempel att betala av långfristig skuld eller göra en Utdelning till aktieägarna. Exempel på mer vanliga kassaflödesposter som härrör från företagets finansieringsverksamhet är att ta emot pengar från utgivande av aktier eller spendera kontanter för att återköpa aktier. Att motta pengar från att utfärda skuld eller betala ned skuld. Betala kontantutdelning till aktieägare. Proceeds Mottagna från anställda som utövar aktieoptioner. Motta kontanter från utfärdande av hybridinstrument som konvertibel skuld. För att tydligare illustrera är här en faktisk Kassaflödesanalys som täcker tre års finansieringsverksamhet för avfall till energiselskapet Covanta Holdings NYSE CVA, som är mycket aktivt på kapitalmarknaderna och i kapitalförhöjning. I sin 10-K-arkivering med Securities Exchange Commission SEC, Covanta ger en sammanfattning av sina likviditets - och kapitalresurser. Det anger att den återköpte 5 3 miljoner egna aktier till en genomsnittlig kostnad på 16 55 per aktie, vilket ökar de 88 miljoner kronorna i ovanstående finansieringsplan. 90 miljoner i utdelning till aktieägarna som inkluderade den tidiga utbetalningen av utdelningar för första kvartalet 2013 för att hjälpa aktieägarna på grund av att skatterna på utdelningar ökade 2013. Som du kan se ovan ökade det mer än 1 miljard i långfristig skuld , Som härrör från en blandning av en äldre kreditfacilitet som förfaller 2017 och terminslånet betalas 2019. Det använde några av dessa intäkter att betala av ett långfristigt lån. Det sammanfattade att nettokassan som använts under 2012 var 115 mil Lejon som främst drivits av lägre återköp av stamaktier, delvis motverkad av högre kontantutdelningar betalade till aktieägarna och refinansiering av företagsskulder för 2012 och refinansiering av projektskuld. USA-baserade företag är skyldiga att rapportera enligt generellt godkända redovisningsprinciper eller GAAP International Financial Reporting Standarder IFRS pålitas av företag utanför USA Nedan följer några av de viktigaste skillnaderna mellan de standarder som ligger till grund för vissa olika kategoriska val för kassaflödesposter. Det här är helt enkelt kategoriska skillnader som investerare måste bli medvetna om när de analyserar och Jämförelse av kassaflödesanalyser för ett amerikanskt företag med ett utomeuropeiskt företag. Hur är vissa poster i balansräkningen hänförliga till detta kassaflödesavsnitt. Avslutande av kassaflödesanalysen är extremt värdefull eftersom det ger en avstämning av början och slut på kontanter på Balansräkningen Denna analys är svår för de flesta börsnoterade företag på grund av tho Otaliga poster som kan gå in i finansiella rapporter men teorin är viktig för att förstå Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten hänför sig vanligen till balansräkningens eget kapital och långfristiga skuldsatser En av de bättre ställena att observera förändringarna I finansieringsavsnittet från kassaflödet finns i koncernens egetkapitalräkning. Här är Covanta s-nummer. Den återköp av stamaktier på 88 miljoner, vilket också är på kassaflödesanalysen som vi såg tidigare, är uppdelad i ett inbetalt kapital och Ackumulerad vinstminskning samt en 1 miljon minskning av egna aktier I Covanta s balansräkning minskade statsobligationsbalansen med 1 miljon, vilket visar samspelet mellan alla stora finansiella rapporter. För att sammanfatta andra kopplingar mellan företagets balansräkning och kontanter Flöde från finansieringsverksamhet, förändringar i långfristig skuld finns i balansräkningen samt noter till bokslutet Utdelade utdelningar kan beräknas från takin G Börjandebalans för kvarhållen vinst från balansräkningen som lägger till nettoresultat och subtraherar slutfört värde av balanserat resultat. Detta motsvarar utdelningar som betalats under året vilket finns i kassaflödesanalysen under finansieringsverksamheten. Vad ska investerare Analytiker ser upp för när man granskar denna sektion. En investerare vill noggrant analysera hur mycket och hur ofta ett företag väcker kapital och kapitalets källor. Till exempel kan ett företag som starkt anlitar utomstående investerare för stora, frekventa kontanta infusioner bli en Utfärda om kapitalmarknaderna ökar, vilket de gjorde under kreditkrisen 2007. Det är också viktigt att bestämma löptidsschemat för upptagna skulder. Ökande kapital anses generellt som tillgång till stabil, långsiktig kapital. Detsamma kan sägas för länge Långsiktig skuld, vilket ger ett företag flexibilitet att betala skulden på eller av under en längre period. Kortsiktig skuld kan vara mer av en börda eftersom den måste betalas tillbaka Snart. För att återvända till Covanta måste företaget ha tillgång till stabil och långsiktig kapital, eftersom de energikällor som den bygger bygger på miljontals dollar och är under avtal med lokala myndigheter och kommuner som kan vara i ett decennium eller mer Den energi som tillhandahålls i de flesta fall genereras ånga från förbränning av papperskorgen och därmed säljs relaterat avfall även under långsiktiga energikontrakt. Således är finansieringsdelen av sina kassaflödesanalyser mycket relevanta för hur det bygger växter och höjningar Medel för att göra det under många år. I sin grundläggande form ger finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen stora detaljer om hur ett företag lånar och betalar pengar, utdelar aktier och betalar utdelning. Ett fast s kassaflöde från finansieringsverksamheten avser Hur det fungerar med kapitalmarknaderna och investerarna Genom denna del av ett kassaflödesanalys kan en investerare lära sig hur ofta och i vilka mängder ett företag lyfter kapital från skuldkällor och egna kapitalkällor Som hur den betalar ut dessa poster över tiden. Räntan vid vilken ett förvaltningsinstitut lånar medel som förvaras i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk åtgärd av spridning av avkastning för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen vara Uppmätt. En amerikansk kongress antog 1933 som Banking Act, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektorn US Bureau of Labor. The valuta förkortning Eller valutasymbol för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1. Ett första bud på ett konkursföretags tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget Från en pool av budgivare. Utestående kontantflödesanalys. Denna tredje posten i serien Koncernens bokslutskommuniké ser på kassaflödesanalysen, det slutliga av de tre huvudredovisningarna som alla offentliga företag Nies måste rapportera till SEC I den första artikeln täckte vi resultaträkningen och den andra artikeln sågs i balansräkningen. Kassaflödesanalysens syfte. Kassaflödesanalysen har två primära ändamål En, det indikerar för investeraren hur Mycket kontantpengar flyttade in i eller ut ur verksamheten under en tidsperiod, vanligtvis ett år eller ett 3-månaders kvartal. För det andra förenar det de två andra finansiella rapporterna - resultaträkning och balansräkning. För resultaträkningen försonas det redovisningsantagandena Med den faktiska kalla, hårda kontanter som förvärvats För balansräkningen visar kassaflödesanalysen skillnaderna i nivån på tillgångar eller skulder från föregående rapportperiod. En stor skillnad mellan kassaflödesanalysen och syskon är att det finns Inga redovisningsantaganden eller uppskattningar på kassaflödesanalysen Resultaträkningen innehåller många redovisningsantaganden för saker som avskrivningar och skatter På samma sätt balanserar hon Et uppskattar värdet av förvärvade företag goodwill och immateriella tillgångar som patent eller varumärken Kassaflödesanalysvärdena är väldigt reala - det här är det exakta beloppet som kommer in och går ut ur verksamheten Eftersom det är en grundläggande funktion för att skapa pengar från tillgångar Verksamhet har kassaflödesanalysen ett välförtjänt rykte bland värdeinvesterare för att vara den viktigaste av de tre rapporterna. Kassaflödesanalyserna är organiserade i 3 sektioner Den första kontanterna från verksamheten är den viktigaste Detta är det avsnitt som avstämmer rapporterat netto Resultat från resultaträkningen och lägger till återstående icke-kontanta kostnader samt redovisning av förändring av arbetsförmåner som inventering osv. Det andra kontanter från investeringsverksamheten är där bolaget listar ut poster som investeringar, förvärvade verksamheter, Och köpförsäljning av eget kapital eller obligationsinnehav. Den tredje, pengar från finansieringsverksamheten är där utdelningsutbetalningar, återköp av aktier, kontanter erhållna från obligationer i Ssues och skuldåterbetalningar listas. Cash Flow Statement Exempel Walkthrough. As tidigare ser vi på Intels räkenskapsår 2007 Kassaflödesanalys och förklarar sedan varje kort alla värden är i miljoner dollar och parentes representerar negativa värden Kassaflöde För att hålla detta lite kortfattat har vissa linjer samlats ihop. En kortfattad förklaring av varje radpost. Resultat Nettoresultaträkningen från resultaträkningen Kontant är avstämd mot denna utgångspunkt. Avskrivningar Avskrivningskostnader i resultaträkningen Påverkar inte kontanter För ett personligt exempel, tänk på avskrivningarna på ditt fordon s värde varje år Även om det minskar din nettoförmögenhet genom att minska det belopp som du kan sälja bilen för, påverkar det inte dina likvida medel. Dela Baserat Ersättning Tech företag Som Intel belönar ofta anställda genom att bevilja aktier eller aktieoptioner. Det uppskattade slutliga värdet av dessa måste kostnadsföras på resultaträkningen, men utfärda stoc K eller optioner kräver inte kontanter, så det exponerade beloppet läggs tillbaka här. Nedskrivning av tillgångar Värdet på tillgångar i balansräkningen är i de flesta fall uppskattade Intels bokföringskonsulter bestämde att värdet på vissa tillgångar på grund av svag efterfrågan var lägre Än vad som redovisades i balansräkningen Den resulterande nedskrivningen påverkade balansvärdet men påverkar inte kassaflöden, så det läggs till här. Denna post innehöll även anställningsavgångar som kostnadsfördes under den aktuella perioden men inte Betalas ut i kontanter. Tax dra nytta av aktiebaserade betalningar När anställda utnyttjar sina optionsrätter kan den vinstmängd de erhåller skrivas av av Intels skatteavräkning, eftersom ersättning för anställda är avdragsgill. I kassaflödesanalysen subtraheras detta värde. Från operativa kontanter och till kontant från investeringar som omklassificering. Avskrivning av immateriella tillgångar som liknar avskrivningar eller nedskrivningar har Intel upprättat ett schema för att försämra E balansräkningsvärdet av vissa immateriella tillgångar över en tidsperiod Även om detta påverkar balansräkningen och räknas som en kostnad i resultaträkningen, påverkar den inte kontanter och läggs tillbaka här. Förvärv på Equity Investments Som nämnts I balansräkningen innehåller Intel aktiepositioner i ett fåtal företag som det samarbetar med, särskilt VMware VMW och Micron MU. Liksom din personliga portfölj påverkar orealiserade vinster och förluster nettoförmögenheten, men inte kontanta medel. Därför är vinsten som redovisas i resultaträkningen Avdragsskatt Som omnämnd i balansräkningen redovisas uppskjuten skatt över eller undervärderade skattebetalningsutbetalningar. Återigen är detta ett bärande konto, endast för att spåra skattebalansförändringar i det är strikt för redovisningssyfte och Inkluderar inte kontanter. Förändringar i rörelsevinst och skulder Intels kundfordringar, lager, leverantörsskulder och andra rörelsekapitalbalanser fluktuerar självklart på en dai Ly grund Två saker att leta efter här är kundfordringar som stigit Intel kan inte samla sina skyldiga kontantbetalningar och inventeringen stiger i procent av intäkterna. Dessa representerar svaghet i Intels kundbas och en ökande inventering är en stor angelägenhet när teknologiprodukter försämras I värde väldigt snabbt Över tiden borde det här raden jämföras med ungefär jämnare. Konsekventa negativa värden här indikerar dålig hantering av insamling och efterfrågan prognos Cash from Operations Summan av alla ovanstående rader. Det här är mängden kontanter som Intel tjänat Över den rapporterade perioden är en av de viktigaste uppgifterna tillgängliga. Tillägg till fastighets-, anläggnings - och utrustningskostnader Utgifter som företaget köper för affärer som har en livslängd över ett år betraktas som investeringar. Dessa kostnadsförs inte i Resultaträkning, men avräknas gradvis genom avskrivningar. För Intel är det saker som ny chip-making utrustning, kontorsmateriel Återköp, datorer osv. Uppköp, efter förvärvade pengar Detta är det pengar som Intel spenderade på att köpa andra företag. Inköp av tillgängliga-för-försäljningsinvesteringar Kontanter Intel satte in i köpekapital och eller obligationer i syfte att tjäna högre avkastning. - för-försäljning innebär att de vanligtvis görs på den öppna marknaden. Maturer och försäljning av tillgängliga investeringar som kan säljas Den inversa av ovanstående intäkter från eget kapital och eller obligationer som förfallit eller såldes under perioden. Investeringar i icke-omsättningsbar aktie Instrument Kontanter som använts för en betydande kapitalinvestering som gjordes utanför marknaden I detta specifika fall investerade Intel nästan 1 5 miljarder euro för ett joint venture-andel i IM Flash Technologies. Avkastning från avyttringar Kontanter som erhållits från försäljning av olika tillgångar och företag Företaget anses inte längre som strategiskt Om man tittar över 10-K, omfattar det optiska nätverkskomponenter grupp-, media - och signaleringsföretag och flera andra. Övriga investeringar Aktiviteter Tch-all för investeringsbaserade objekt som inte passar någon annanstans Dessa består av ett antal poster som spridas över 10-K, vilket jag inte vann här. Kontanter från Investeringsverksamheten Alla de investeringsbaserade objekten här, de föregående 7 Sammantaget i kortfristig skuldkredit Intel brukade betala några av sina kortfristiga skulder. Provisioner från statliga bidrag Det finns inte mycket detaljer om detta i 10-K. Intel har förmodligen fått en nominell summa pengar från vissa Statlig agentur. Excess Tax Benefit från Aktiebaserade Betalningar Se liknande post under den operativa kassaflödesdelen. Tillägg till långfristig skuldkassa erhållen från försäljning av företagsobligationer. Provisioner från försäljning av aktier till anställda De flesta tekniska företag och många andra företag som Tja, har anställda aktie köp program där anställda kan köpa eget kapital till reducerade priser Mängden kontanter Intel s anställda betalade företaget för dessa aktier är registrerad här. Inköp och pensionering av gemensam lager Beloppet Inte Jag spenderade för att köpa tillbaka och gå i pension för sina egna aktier. Utbetalning av utdelningar Precis vad det verkar - kontant utbetalt till aktieägarna i form av utdelningar Kontanter från finansieringsverksamheten Alla de finansieringsbaserade objekten här, de föregående 7 tillförde tillsammans Change in Cash Innehav beräknat som nettokassa från verksamhetens nettokassa från att investera nettokassa från finansiering Detta är mängden kontanter som läggs till eller subtraheras från Intels balansräkning under perioden. I det här fallet ökade Intel sitt kassa med 709 miljoner dollar under räkenskapsåret . Gratis kassaflöde Gratis kassaflöde kan beräknas på två sätt Klassiskt är dess nettokassa från verksamhetsavskrivningar - kapitaltillskott MagicDiligence och Joel Greenblatt i den lilla boken som slår marknaden beräknas som nettokassa från verksamheten - Avskrivningar Gratis kassaflöde är kontant Tillgänglig för bolaget att investera i tillväxt eller återbetala till aktieägarna genom återköp av aktier eller utdelningar MagicDiligence använder avskrivningar eftersom detta är En mer exakt bild av underhållsinvesteringar Den traditionella beräkningen kan inkludera investeringar som används för tillväxt till exempel att köpa ny egendom eller byggnader, vilket orättvist skingrar det fria kassaflödesberäkningen för snabbt växande företag. Utdelningsutbetalningsförhållande Beräkna som utdelningar betalat fria kassaflöde Denna procentsats visar hur mycket av det fria kassaflödet betalas ut i utdelningar För hög av en procentandel över 60-70 kan indikera en ohållbar utdelning. Fri kassaflödesmarginal beräknas som fria kassaflödesintäkter Det här är summan av varje dollar av försäljningen Som konverteras till fria kassaflöde Ju högre desto bättre här Leta efter minst 5 Intels mycket höga 21 siffror är bara en annan indikation på företagets högsta kvalitet. Fri kontant till vinstförhållande Beräkna som gratis kassaflödesinkomst En stor Röd flagga är när detta är konsekvent mindre än 100 Vi kommer att diskutera detta mer i de röda gröna flaggartiklarna. Nu har vi en fungerande förklaring av alla Ree finansiella rapporter som alla offentliga företag rapporterar till SEC Nästa, vi kommer att titta på 10 redovisning röda flaggor att leta efter när man granskar dessa uttalanden. Få obegränsat tillträde till vår EXCLUSIVE samling av användbara, enkla och effektiva lager screening verktyg Våra Spells erbjuder Magic - style ranking skärmar för Magic Formula, värde och tillväxt investerare Vår Spell Caster screener låter dig skapa Magic-stil skärmen av dina drömmar Och mycket mer, allt till lägsta pris i investerarvärlden. Bli en MagicDiligence medlem Today. Joel Greenblatt Och är inte associerade på något sätt med den här webbplatsen Varken Mr Greenblatt eller godkänner webbplatsens investeringsinriktningar, strategi eller produkter. Investeringsrekommendationer på denna webbplats väljs inte av Greenblatt eller baseras på Greenblatts proprietära investeringsmodell. Valts inte av Magic Formula är ett registrerat varumärke som inte har någon koppling till denna webbplats Informationen på denna webbplats är för information L endast och endast representerar författarens synpunkter och åsikter Ingen garanti lämnas eller underförstås om denna informations noggrannhet, fullständighet eller aktualitet. Denna information får inte tolkas som investeringsrådgivning av något slag eller kan det åberopas Som grund för aktieaffär DON T RELY SOLAR PÅ DENNA WEBSITE S INFORMATION ELLER STATISTIK Vänligen gör din egen forskning innan du köper Alexander Online Properties LLC, innehavaren av denna webbplats, är inte ansvarig på något sätt för förluster eller skador som uppstår till följd av användningen av Denna information Alexander Online Properties LLC är inte en registrerad investeringsrådgivare Alla logotyper är varumärkesägda egenskaper hos respektive företag 2008-2017 Alexander Online Properties LLC.
No comments:
Post a Comment